如何看待（dài）比特币ETF：突破还是妥协？
2021-10-26 13:16
来源：
来咖智（zhì）库
加密货币的季节（jiē）已经转换了。2017年，在
比（bǐ）特币首次涨到近2万（wàn）美（měi）元之时（shí），监管制裁促发了加密（mì）货（huò）币的“冬天”，价格低谷（gǔ）几（jǐ）乎持（chí）续（xù）了三年。今年5月，中国对于加密货币交易（yì）的打击（jī）带来霜降，使比特（tè）币价格从（cóng）顶峰的64900美元（yuán）腰斩。仅（jǐn）仅冰冷了几（jǐ）个月以后，形势又开始暖和起来了。10月20日，比特币短（duǎn）暂（zàn）地（dì）突破了67000美元，再创新高（gāo）。
带来最新热潮（cháo）的是一件举世（shì）瞩目的事件，即在纽约证交所上市（shì）了美（měi）国第一只基于比特币的ETF（交（jiāo）易所交易基金）。该基金由专（zhuān）业投（tóu）资产品（pǐn）厂商（shāng）ProShares运（yùn）营，而美国证监会作为主要的市场监管者，在（zài）批准或否（fǒu）决的最后期（qī）限前未提出反对意见，相当于（yú）给其开了绿灯（dēng）。该上市基金为（wéi）投资者提（tí）供的（de）敞口并非（fēi）加密货币本身，而是在芝（zhī）加哥商品交易所交易的比特币期货合约。对于这（zhè）次产（chǎn）品发布，到底是监管者把握（wò）控制（zhì）权的里程碑事（shì）件，还是让人失望之举，众说纷纭。
对（duì）于（yú）加（jiā）密货币（bì）企业家和传统
金融家来讲，这次产品发布是一项突破。过（guò）去十年以来，很多机构都希望获批各种各样的（de）比特币ETF，但都被拒绝或打发（fā）掉（diào）了。今年8月，美国证监（jiān）会的老板Gary Gensler暗示自（zì）己更倾向于跟踪期货的基金，引致了一波（bō）产品备案潮。本月末会有（yǒu）两只产品开始交易，其他（tā）一些基金（其中包含大型资产管理人（rén）运营的产品）会紧（jǐn）随其后。
带着（zhe）这（zhè）样的预期，现有加密货币投资（zī）者（zhě）蜂拥进入衍生品市（shì）场。未（wèi）平仓（cāng）合约（投注于期（qī）货合约的资（zī）本）已（yǐ）达历史新高。人们赌的是ETF将（jiāng）吸引大量个人（rén）投资者，还有资（zī）金量巨大的机构。前（qián）者一直嫌在加密货币交易（yì）所开户很麻（má）烦，现在只要（yào）在一般经纪（jì）商（shāng）处开户即可。后者曾（céng）对于数字资产的托管（guǎn）很担忧，现在则不必直接持有这些资产（chǎn）即可将投资（zī）敞口销售给客户。初期的市场兴奋情绪很明（míng）显（xiǎn）：一经推出，ETF份额（é）价格（gé）就（jiù）上涨了4%。
当然，新（xīn）投资者不（bú）一定会向看多（duō）者预期的那样纷至（zhì）沓来。多年以来，投资者（zhě）已经（jīng）能够通过（guò）PayPal等（děng）手机钱包或Robinhood等经纪商（shāng）购买比特（tè）币（bì）。机（jī）构（gòu）也可以通过Grayscale Bitcoin Trust等工（gōng）具获取敞口，这是一只允（yǔn）许投资者以比特（tè）币信（xìn）托份额（é）形式进行交易（yì）的私募基金，旗下资产已达400亿美元。越来越多的公司（包括梅隆（lóng）和道富（fù）这（zhè）样的坚定（dìng）拥护者）也在争相提供机构级别的（de）比特币托管服（fú）务。
同时，纯粹主义者则（zé）希望能有直接持有（yǒu）比特（tè）币的ETF。关联（lián）期（qī）货的基金需（xū）要在已有期（qī）货合约（yuē）到期时滚（gǔn）动投资（zī），还要在芝加（jiā）哥商（shāng）品交（jiāo）易所提交大量担（dān）保品。这两者（zhě）成本很高，会侵蚀利润（rùn）。然而（ér），距离直投比特币ETF资金的路还很远（yuǎn）。批准投资期货的基（jī）金使美国证监会能够将投资者（zhě）引向芝（zhī）加（jiā）哥商品交（jiāo）易所等受监管的交易所，方便监（jiān）管者介入（rù）以（yǐ）防范不法行为。与之相比，比特币在（zài）各种（zhǒng）不同的场所开展（zhǎn）交易，其（qí）中很多（duō）都不受美国（guó）证监会（huì）管辖，并且波动性也是臭（chòu）名昭著。加密货币的春天（tiān）也（yě）许已经（jīng）到（dào）了（le），但是季节随时可能发生变（biàn）化。
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