随着区块链快速发（fā）展，新的业态层（céng）出不穷，由（yóu）此带来的金融风险和监管不匹（pǐ）配等问题逐渐显现，使得（dé）如何（hé）平衡（héng）区（qū）块链创新（xīn）和监管成（chéng）为了各国（guó）面临（lín）的难题。目前具有（yǒu）示范（fàn）性的三类监管方式，分别是沙箱制度、代币分类监管以及（jí）行（háng）业准入（rù）资格管理。

率先采取监管沙箱的国（guó）家（jiā）包括了（le）英（yīng）国、新加坡、澳大利亚，三个国家（jiā）在具（jù）体（tǐ）实行时又有其各自的（de）特点。监管（guǎn）沙箱本质上是金融产品创新的测试（shì）机制（zhì）和消费者（zhě）保护机制以及激（jī）励机制的结（jié）合体（tǐ），具体运作过程总体上（shàng）分为申（shēn）请、评（píng）估和测试三大流（liú）程。在监（jiān）管沙箱（xiāng）制（zhì）度下（xià），企业首先（xiān）要进行（háng）沙箱申请，通过评估（gū）后再进入监（jiān）管沙箱测试，即在市场隔（gé）离（lí）的条件下小范围进（jìn）行消费（fèi）推广（guǎng）。但（dàn）通过测（cè）试并不意味着产品或（huò）服务（wù）可以直接进（jìn）入市场（chǎng），若企业（yè）想要全面推广其（qí）产品或（huò）服务，仍然需（xū）要（yào）获得监管许可并且符合诸多监管标准。

英（yīng）国金（jīn）融行为（wéi）监（jiān）管局（FCA）在2016年最早提出“监管沙箱”，拟在（zài）限（xiàn）定的范围内（nèi）简化市场准入（rù）标准和流程，在确保消费者（zhě）权益的（de）前提（tí）下允许（xǔ）金融科技创新企（qǐ）业或业务的快速落地（dì）运营（yíng），并根据（jù）测（cè）试情况（kuàng）决定是否准予推广（guǎng）。

监管沙箱这一工具建（jiàn）立时并不（bú）是专（zhuān）门用于区块链（liàn）监管。只是监管（guǎn）沙箱能（néng）够降（jiàng）低创新测试门（mén）槛，并且（qiě）确保创（chuàng）新测（cè）试（shì）带来的风险不从企（qǐ）业传导至消（xiāo）费者，对（duì）于监（jiān）管区（qū）块链这种新型的颠覆（fù）式创（chuàng）新特别（bié）适用。既英国（guó）之后（hòu），新（xīn）加坡和澳大利亚也开展了监管沙（shā）箱的方式，并且公（gōng）开接受（shòu）区块链（liàn）项（xiàng）目的测试申请。

从隔离测试的程度来说（shuō），英国沙箱的测试周（zhōu）期（qī）虽然长达3-6个月，但是（shì）利于消费者保护。英国FCA要（yào）求进入沙（shā）箱的企业必须对客户履行（háng）信息披（pī）露义（yì）务，并保证消费（fèi）者享（xiǎng）有（yǒu）服务（wù）补偿计划（FSCS）和（hé）金（jīn）融申诉服务（FOS）的保护。在申（shēn）请阶段，企业还需要（yào）向FCA证（zhèng）明，其拥有客户偿付的资金（jīn）实力。

各国沙箱的相同之处在（zài）于，监管主体都是当地金（jīn）融监督管理部门，主要依照金融产品和（hé）服务测试的标准开展（zhǎn）工作。不同之处（chù）在于，各国在（zài）各操作流程的（de）监管强度不一。澳大（dà）利亚的（de）模式最宽松和灵活，整（zhěng）个（gè）流程周期（qī）也最短（duǎn），申请者以书面进行（háng）项目说明后，信息会在ASIC网站上公示，并由ASIC书面通（tōng）知测试开始的日期。在发送通知的14天后企业就可以开始（shǐ）测试，企（qǐ）业只需要在（zài）测试（shì）结束后提交报告并被ASIC确（què）认可行就可以推广。相较而言，新加（jiā）坡的（de）沙箱审核周期介（jiè）于英（yīng）国和澳大利亚（yà）之间，对企业的测试（shì）期（qī）也有时间要求，侧重于Fintech应用。

分类监（jiān）管是（shì）指将不同形态的区块链应用，按（àn）照其不同的业（yè）务属性（xìng），厘清（qīng）其（qí）金融业务（wù）的本质（zhì），针对性的建立（lì）不同的监督体（tǐ）系。瑞士、新加坡和美国（guó）都采纳（nà）了分类监管（guǎn）的制度，构建了有层次的区块链监管环境。

根据瑞士、新加坡（pō）的代币（bì）管理规定（dìng），代币可以具体划（huá）分为（wéi）三（sān）类，即支付用途的代币、实用（yòng）类（lèi）型的代币和（hé）证（zhèng）券属性（xìng）的代币。实用类代（dài）币意（yì）于提供（gòng）对（duì）应用（yòng）或（huò）服务的数字化获取（qǔ）渠道的（de）代币，若不（bú）构成投资行为，不作特别监管；而支付类代币（bì）作为货（huò）物或服务的支付手（shǒu）段，或货币、价值（zhí）转移（yí）的方式，需要（yào）受《反洗（xǐ）钱法》的（de）监管；资产类代币是监管最严格的，因为其代表了（le）发行方的（de）债券或股权，受《证券法》的（de）监（jiān）管。

虽然多国都采用了分类监管，但是在代（dài）币的具体管理上，各国监管态度又略有（yǒu）不同。分类监管（guǎn）最明晰的是瑞（ruì）士（shì）。除了对代币分类有（yǒu）明确（què）的定义之外，瑞士金融市场监督管理（lǐ）局（jú）（FINMA）发布的ico指导文（wén）件还基于（yú）分类定义规定了（le）各类别代币（bì）的监管要求，并且还特别说明（míng），虽然划分了三种类型，但也可能存在混合形（xíng）式的代币。新加坡（pō）最为灵活，官方表（biǎo）示（shì），目前还没有证券（quàn）型的（de）代币出现，无需进行监管（guǎn）。美国则主要（yào）侧重于对于证券性质代币（bì）的（de）测试，一旦加密（mì）货币（bì）构（gòu）成（chéng）证券法所规定的产品，则（zé）数字（zì）代（dài）币的发售或发行必须遵守所适用的证券法，并依（yī）法完成（chéng）信息披露、注册（cè）和获得（dé）监（jiān）管方许可的义（yì）务。

资质管（guǎn）理（lǐ）是指对于要进入流通的加密货（huò）币（bì）项目（mù），当局要求其在满足准入门槛并获得经营资（zī）格后再进入市（shì）场。特别是确定了分（fèn）类管理（lǐ）适用（yòng）的监管（guǎn）框架后，对其进行信息披露、注册  批准环节的监管（guǎn）覆盖是保护市场各方参与者权益（yì）的必（bì）要条件。资质管理制度在（zài）美国、日本等严格监管的国度发展得（dé）较为成熟。

美国由（yóu）宽（kuān）松转向严格管理最突出的变化，就是对市（shì）场主体的准入（rù）资格提高了要求。区块链项目（mù）发（fā）行（háng）首先要通过证监会的测定，若被认定为证券性质（zhì）的区块链项（xiàng）目（mù）需要在证券业协会（huì）（SEC）进（jìn）行注册并接受（shòu）监管（guǎn），区块链项目组所公开（kāi）发起的筹资邀约、竞价（jià）形（xíng）式（shì）及交易退出机制均（jun1）参照《联邦证券法》及《促进创业企业融（róng）资法（fǎ）案》（JOBS法案）的相关规定进行（háng）监管（guǎn）。此外（wài），美国商品期货（huò）交（jiāo）易委员会（CFTC）在2018年5月发布了一份加密（mì）货币衍生产（chǎn）品上市建（jiàn）议性（xìng）声明（míng），该声明为给交易所（suǒ）和（hé）结算所（suǒ）提供（gòng）清晰的监（jiān）管信息。同年（nián），纽约州金融服务局（NYSDFS）提（tí）出BitLicense监（jiān）管法案，交易所在从（cóng）NYSDFS获得BitLicense的前提下可（kě）在纽约州交易（yì）加密货币。在实施这些政策之后，许多不合规的交易所和欺诈性的项目都（dōu）因为不符合监管（guǎn）部门的（de）要求而（ér）被强（qiáng）制下架了。

日本国（guó）会的（de）《资金（jīn）结算法》修正案（àn）也限定了严（yán）格的市场准入条件。修正（zhèng）案规（guī）定任何主体未经监管当局（jú）注（zhù）册登记，不（bú）得（dé）开展加密货币交易服务，否则将受到罚金或有（yǒu）期徒刑的刑事处（chù）罚。在（zài）申请人出现法定的不（bú）适（shì）当（dāng）事由时，监管当（dāng）局应当拒绝注册登（dēng）记申请，修正（zhèng）案和配（pèi）套法令规定的拒（jù）绝注册（cè）登记事由包括（kuò）：不满足（zú）审慎性（xìng）条件——具体要求为资本金（jīn）不（bú）低（dī）于（yú）1000万（wàn）日元且净资产（chǎn）额不（bú）为负，其他（tā）还（hái）包括提交的资（zī）料形式不适当，主体资格（gé）不适当，内部体（tǐ）制（zhì）不足以实现合（hé）规（guī）等。

采取行业准入（rù）资质管理的国家，通过立法要求明确了加密（mì）货币合法的业（yè）务范围和经营资（zī）格，从而更好地（dì）规（guī）范了行业生（shēng）态。这一制（zhì）度对比监（jiān）管沙盒更为严格，更适用于市场创新涌（yǒng）现、亟待（dài）增强监管的国家。

以实际应用来看，行业监（jiān）管在相（xiàng）应的阶段上会进行动态调整。以新加坡货币管理局为例，其在动态监管上（shàng）的经验值得（dé）借鉴，其（qí）监管政（zhèng）策的发展经历了初期试水、正（zhèng）式出台和全面认识（shí）三（sān）个阶（jiē）段。初（chū）期（qī）试（shì）水阶（jiē）段，新加（jiā）坡（pō）货币管理局（jú）（MAS）学习了英国的（de）监管沙（shā）箱制度，对金（jīn）融创新给予了极大力度的支（zhī）持，给区（qū）块链企（qǐ）业提供了创新空间。在正式出台声明阶段，当（dāng）局要求申请方依据《证券（quàn）期（qī）货法》和《财务顾（gù）问法令》获（huò）取相应（yīng）牌照（zhào），并符合反洗钱、反（fǎn）恐（kǒng）融的要求。全面认识阶段，政策表（biǎo）明只对证券类货币监管（guǎn），给功能性（xìng）加（jiā）密货币放行。但也会评估项目不同类（lèi）型的风险，思考（kǎo）相应的（de）监管（guǎn）措施（shī），确保不扼杀创新（xīn）。

面对区块链行业的（de）快（kuài）速变化，只有借鉴优秀经验，及时评估监管政（zhèng）策（cè）的适应性，并持续（xù）改进（jìn）以（yǐ）贴合发展趋势，才能让政策在实施和落（luò）地后达到在保障（zhàng）行业活力同时又不失规范（fàn）有序的效果。